中国A股有色金属行业周报:西班牙求援可能迟于预期
有色金属板块已经连续两周跑输上周大盘上涨0.5%,有色金属板块下跌1.3%,跑输大盘1.8个百分点,已经连续2周跑输大盘指数。子板块中,除铝与金属新材料周上涨1.5%与0.1%外,小金属、*金与铜分别下跌2.4%、2.1%以及1.5%。
9月中国铜进口环比上升11%,但10月以来工业金属的需求平平国庆后的中国金属市场的供需形势并没有延续8-9月回暖的趋势,部分供需数据重新疲软:铜金属升贴水数据开始出现下降,上周SHFE铜、铝、锌、铅库存分别出现10.44%、2.04%、0.39%和34.28%的周环比上扬;上海保税区铜库存亦由60万吨快速上升至目前的65-70万吨。考虑到7-9月中国上游企业的小规模的补库存效应带来库存搬运的现象,9月中国未锻造铜及铜材进口达到39.48吨、环比上升10.95%的数据并不意外。如果需求数据维持10月上旬疲弱的状态,我们预计月度进口数据将在未来2个月中下降。
西班牙求援有可能迟于预期欧洲方面,瑞银认为上周西班牙求援的进展令人失望,上周德国财长和欧元区财长均表示西班牙短期不需要求援,这使得我们前期关于西班牙赶在10月18~19日(周四~周五)的欧盟峰会上求援的预期显得有些乐观,由此对应了短期商品价格均面临一定的回调风险。从配置角度看,考虑到7-9月的铜价反弹和沪伦比的上行,子行业中我们建议关注3季度铜行业公司业绩潜在的改善变化,同时在个股方面短期我们相对看好致力于控制成本降低的焦作万方。