张坤明星基金经理和他易方达养ldquo [复制链接]

08年，清华大学理工男张坤，来到了易方达，作为医药工程专业的研究生，顺理成章的车各位了行业研究员，当初的研究报告已经无从查起，那时候做研究院的业绩已经无从考起，似乎那个时候也没有人关心一个基金助理飞的累不累，飞的高不高。那个时候的找哦过股市，刚刚经历了基金神话从产生到破灭的过程，基金业整体进入一个比较尴尬的境地。其实也不能抱怨基金经理，在巨额利润面前，人性的贪婪被无限放大，基金净值翻番已经满足不了人们的胃口，大规模的资金涌入基金，结果就是老基民过山车，新基民山顶站岗，整个行业凛冬将至。

转眼间年，张研究员荣升张经理，9月份正式担纲易方达基金经理一职。第一次操刀基金经理的张坤无疑是非常用心的，且将其全部的精力和心血都用在了那只自己首只培养的“基”身上，日后的日子里也证明了这位张弛有度，大有乾坤的基金经理人在管理上的天赋，易方达中小盘带着张坤对行业的热情和梦想冲天而起，成为从那个年代到现在依然是混合型基金领域的耀眼之星，一大批的荣誉，也让坤总跃升为明星基金经理。易方达中小盘无疑是张老板的成名之作，为代表着其投资风格和投资逻辑的独到之处。

年再次出手，易方达蓝筹精选混合，逢低入市，已经荣升为易方达董事总经理的坤总再次亮剑，市场备受瞩目，截至今天仅1年天，在扛住疫情回撤后依然取得百分之80的优秀成绩。

然而这一切光环的背后，是从业人默默的耕耘和孤独旅行的寂寞。

从投资逻辑来看，坤总是一位巴菲特虔诚的信仰者，也是坚定的践行者，在大学期间的坤总，学习之余就特别热爱投资，读到巴菲特的书后深受启发，研究生毕业后，算是在巴老的引领和感召下，一个理工男毅然决然的杀入一个与专业关联度并不高的领域，进入易方达工作，踏入了公募基金行业。也为以后担任基金经理后，投资上表现出极强的“巴菲特风格”——长期持有伟大的公司，陪伴公司一起成长埋下了伏笔。坤总在各种访谈中直言不讳，说自己把巴菲特的投资方法视为灯塔。甚至在每年的投资随想里，谈到的基本上也都是巴菲特的理念。

张坤：“站在巨人的肩膀上，往往会有事半功倍的效果。硕士阶段学生物的时候，导师告诉我们，做实验的过程中，把实验标准流程做好之前，不要自作聪明改变流程。对我来说，巴菲特的投资体系就是那套‘标准实验流程。”

如果仅仅是巴老的小迷妹是成为不了中国最优秀的基金经理之一的，因为国内市场对于价值投资者而言是美酒，也是*药。对于A股的标的的筛选，由于周期短，更注重对于标的选择的灵活性，不但要选出好的公司，还要兼具成长性，所以没有一套好的选股逻辑和敏锐的视野是不行的，所以坤总说：

张坤：“目前中国大约有家优秀的上市公司,其中约有家在沪深交易所上市,约50家在港交所上市,还有30至40家在美国市场上市。这些公司将会成为非常稀缺的标的,随着资本流动越来越畅通,这些标的未来注定会成为投资者抢购的对象。

对投资来说，复杂的投资逻辑不一定比简单的好，尝试跨七尺高的栏未必比跨一尺高的栏获得的回报更高。

投资的本质即是分享企业的成长，股票市场提供了这个平台。我们只需买入优秀公司的股票，不用做其他任何事情，就能分享这些杰出企业家辛勤工作创造的财富，这是多大的幸运！”

可见坤总非常看重企业的商业模式，现金流状况，厌恶负债比较高的企业，一直试图挖掘出具有5-10年成长性的优质公司，作为其投资的标的，这需要将公司研究做到极致，不但需要大量的阅读，而且还要深入到公司，这需要大量的工作，基本耗费了一个基金经理的全部精力。一旦选定就长期持有，极少换手，做到心里有数。这一点也是极为关键的，不要看着很多人天天喊着价值投资，真正的价值公司放在他面前，他反而动摇了，不管下手。所以坤总的投资风格和对标的研究的深入，让他能够自信的决策，最宝贵的就是能在最安全的位置上购入廉价的标的，这也许就是天道酬勤。

当然对公司研究深入，也是对风险的控制，一旦基本面有变，或者未达到预期，卖出的逻辑也很硬，坤总说：“卖出一家公司最主要的原因还是基本面的变化，比如最初对企业的竞争力评估出现了偏差需要修正，或者随着时间的推移企业竞争力发生了减弱。所以当企的商业模式的竞争力减弱，盈利能力减弱，对于他来讲是最重要，最关心的事情，也是卖出的指标。这使得他不太会注重估值的变化，是一个可以穿越牛熊，不在乎牛熊的基金经理人，好东西不在乎牛市熊市，也不在乎估值高低。其实想想道理很简单，好的公司就像怀胎十月的孕妇，分娩到来，与外部环境关系不大。估值的高低其实还是要看企业的盈利能力，估值高，只要业绩能跟上，就能支撑的起，反之估值就算合理，业绩跟不上，起来了也是泡沫。

这样的基金管理人，你给他画像后你会发现，你可以深深的信赖他，仰慕的是他孜孜不倦的探索精神，是他坚持深挖公司价值，并能付诸行动的果敢。

年6月18日，坤总再出发，易方达优质三年混合。

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